|
I
covered
warrant (cw) sono degli strumenti finanziari identici
alle
opzioni, ma vengono emessi da degli emittenti,
solitamente banche, che fanno anche da Market Maker;
quindi le Banche decidono il prezzo di vendita e
acquisto di questo strumento.
Come per
le opzioni, i
covered warrant danno il diritto a
comprare un determinato sottostante ad una certa cifra
prefissata chiamata strike. A fronte di questo diritto
l'emittente richiede un premio che guadagnerà in caso il
covered warrant non venga esercitato. L'investitore
eserciterà il
covered warrant solo se il prezzo del
sottostante avrà un valore maggiore, in caso di call,
oppure un valore minore, in caso di put, del prezzo di
strike.
Elementi di un
covered warrant:
Sottostante: Il sottostante dei
covered
warrant è solitamente un titolo azionario o un indice.
Per i
covered warrant, al contrario delle
opzioni aventi
come sottostante azioni alla scadenza, in caso di
esercizio, non vengono consegnate fisicamente le azioni,
ma viene pagato una cifra pari al:
(prezzo
attuale del sottostante - prezzo di strike) * (numero
dei cw * multiplo)
Emittente: E' la Banca che emette, cioè vende i
covered warrant. La banca emittente si impegna anche a
fare da market maker, quindi garantisce la liquidita sul
mercato e la possibilità di comprare e vendere i
covered
warrant in ogni momento. Questo vedremo che risulterà
uno svantaggio in quanto la banca decide il prezzo di
vendita e di acquisto che avrà l'investitore. La banca
avendo un conflitto d'interesse, cioè guadagna solo se
l'investitore perde, tenderà a fare di tutto per
complicare l'operatività all'investitore.
Strike
(prezzo di esercizio): Il prezzo di esercizio è il
prezzo di riferimento al quale l'investitore può
esercitare il suo diritto. Se ad esempio compriamo
covered warrant call su fiat con strike a 8 €,
prevediamo che entro la scadenza il prezzo sarà
superiore allo strike. In questo caso eserciteremo il
covered warrant. Se il prezzo sarà inferiore perderemo
il premio che abbiamo pagato per garantirci questo
diritto a comprare. Se entro la scadenza il prezzo di
fiat sarà pari a 10 €, guadagneremo 2 € * (numero cw *
multiplo). Il discorso vale inversamente per covered
warrant put.
Scadenza: La data di scadenza è la data entro la
quale l'investitore dovrà rivendere o esercitare il
covered warrant acquistato, altrimenti perderà il premio
pagato.
Tipologia: Il covered warrant può essere europeo o
americano. Un covered warrant europeo potrà essere
esercitato solo alla data di scadenza, ma il premio
pagato è più basso. Un covered warrant americano può
essere esercitato in ogni momento prima della scadenza,
ma il premio pagato è più alto. In entrambe i casi i
covered warrant possono essere rivenduti in qualsiasi
giorno prima della scadenza.
Covered
Warranto o
Opzioni?
A molti
viene spontaneo questo quesito e in questo momento
cercheremo di convincervi che un opzione è meglio di un
covered warrant. Per iniziare i covered warrant non
possono essere venduti allo scoperto, quindi perdiamo
una gran parte di possibili strategie invece possibili
con le
opzioni. I covered warrant sono emessi dalle
banche, le quali hanno un conflitto d'interesse e
guadagna quando più l'investitore perde, quindi faranno
di tutto per venderci un covered warrant a prezzi
altissimi e ricomprarlo a prezzi bassissimi. Spesso
capita che in casi molto sfavorevoli il market maker
"sparisca" dal mercato, questo significa che ci toglie
la possibilità di operare, così non possiamo portare a
casa il nostro guadagno, ma vedrete che tornerà
immediatamente appena il mercato gli sarà tornato
favorevole, pronto a rubarci quanti più soldi riesce. Da
un'analisi fatta negli stati uniti è risultato che circa
l'80% dei venditori di
opzioni allo scoperto guadagna,
mentre per i covered warrant questa percentuale sale
ancora di più. Se operiamo con le
opzioni possiamo
rientrare in questo 80%, ma se operiamo con
covered
warrant questo è impossibile perchè non possiamo
venderli allo scoperto, ma ancora peggio significa che
per circa il 90% o più dei casi è l'emittente, banca, a
guadagnarci. Questo non toglie che alcuni trader
riescono a fare guadagni impressionanti in pochi minuti
sfruttando il forte effetto leva dei
covered warrant, ma
la percentuale di questi è talmente bassa che è
trascurabile.
|
